方圆之道 11万亿元央行开展买断式逆回购操作

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　　来源：北京商报

　　为保持银行体系流动性充裕，2025年10月9日，中国人民银行（以下简称“央行”）以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　2024年10月28日，央行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。买断式逆回购操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作结果将通过央行官网相关栏目对外披露。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，由此央行10月9日开展11000亿元买断式逆回购操作，意味着10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿元。此外，10月还有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行10月还会开展一次6个月期买断式操作，估计等量续作的可能性比较大。“这意味着10月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第5个月向市场注入中期流动性。”王青表示。

　　王青认为，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。

　　“本次买断式逆回购在节前公布、节后操作，有助于稳定市场预期、呵护节后资金面平稳，保持流动性充裕。”招联首席研究员董希淼认为，央行通过逆回购、MLF（中期借贷便利）等货币政策工具，加强对中短期市场流动性的调节，进一步满足政府债券发行等对市场流动性的需求，保持金融市场流动性充裕，更好地引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持服务。

　　展望10月，财通证券首席经济学家孙彬彬分析，流动性缺口或和9月相当，但考虑到10月央行或重启国债买卖，以及四季度多数情况下资金利率中枢低于三季度，10月资金利率中枢至少会下移至7月至8月水平，且波动有所降低。

　　央行行长潘功胜此前在国新办发布会上表示，往前看，央行将根据宏观经济运行的情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降，支持提振消费、扩大有效投资，巩固和增强经济回升向好的态势，维护金融市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　据了解，中国人民银行货币政策委员会第三季度例会提到，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

　　也有业内人士表示，央行通过逆回购操作，适时调节短期流动性；通过买断式逆回购、MLF操作，加强中短期流动性投放；通过降准等工具，向市场注入长期流动性。

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